Deutsche Industriebasis zeigt erste Anzeichen für räumliche Produktivitätssteigerungen
Die größte Volkswirtschaft Europas zeigte im vergangenen Jahr nach fast zehn Jahren schwachen Wachstums erste Anzeichen einer Erholung. Allerdings belasten sinkende Exporte, die starke Konkurrenz durch chinesische Hersteller und die Herausforderung, die umfangreichen Konjunkturhilfen der Bundesregierung effektiv einzusetzen, weiterhin die Aussichten für ein langfristiges Wachstum.
Erste Anzeichen für räumliche Produktivitätssteigerungen in Deutschland
Die deutsche Industrieproduktion stieg im Oktober 2025 um 1,8 % gegenüber dem Vormonat, nachdem sie im September um 1,1 % nach unten korrigiert worden war. Im November stieg die Industrieproduktion um 0,8 % gegenüber dem Vormonat, was insbesondere auf Zuwächse in Sektoren wie der Automobil- und Maschinenbauindustrie zurückzuführen war, obwohl die Energieproduktion zurückging. Im Dezember 2025 schrumpfte die Produktion jedoch, wobei die Produktion nach den vorherigen Zuwächsen auf Monatsbasis zurückging. Auf Jahresbasis war die Produktion im November gegenüber dem Vorjahresmonat leicht höher. Der Anstieg von Oktober bis November war der erste seit Anfang 2024, dass die deutsche Industrieproduktion zwei Monate in Folge stieg, ein Phänomen, das während des jüngsten Abschwungs selten war.
Bereits vor Ausbruch der Pandemie hatte der deutsche Industriesektor Anzeichen von Schwäche gezeigt, da sich die Fahrzeugproduktion verlangsamte und die staatlichen Ausgaben für Infrastruktur unter der ehemaligen Bundeskanzlerin Angela Merkel nicht mehr stiegen.
Der industrielle Niedergang verschärfte sich während der Pandemie, als die Energiekosten nach dem vollständigen Einmarsch Russlands in die Ukraine in die Höhe schossen, die Automobilbranche sich von traditionellen Motoren abwandte und chinesische Hersteller ihren Wettbewerbsdruck erhöhten. Laut Destatis gingen die deutschen Warenexporte im Jahr 2025 um 0,7 % zurück, was auf schwächere Fahrzeug- und Chemielieferungen zurückzuführen war. Die Importe stiegen jedoch um 3,6 %, nachdem sie zwei Jahre in Folge zurückgegangen waren.
Angesichts des anhaltenden Abschwungs im verarbeitenden Gewerbe gab die Mitte-Rechts-Regierung unter Friedrich Merz Anfang letzten Jahres ihre strengen Ausgabenobergrenzen auf, unter anderem als Reaktion auf die Befürchtungen, dass die militärische Unterstützung der USA unter Präsident Trump zurückgehen könnte. Berlin verpflichtete sich, über 1 Billion US-Dollar für Verteidigungs- und Infrastrukturinitiativen bereitzustellen.
Die Konjunkturmaßnahmen zeigen erste Ergebnisse: Die Fabrikaufträge und die Industrieproduktion stiegen bis November zum ersten Mal seit 2022 drei Monate in Folge, was auf die Verteidigungsausgaben zurückzuführen ist.
Dieser positive Trend dürfte sich im Laufe des laufenden Jahres verstärken, auch wenn der Anstieg des BIP im letzten Jahr noch nicht den Beginn einer dauerhaften Erholung signalisierte. Auch wenn es noch einige Zeit dauern wird, bis sich die Aufträge in tatsächlichen Ausgaben niederschlagen, bauen große Unternehmen wie Rüstungskonzerne ihre Produktionskapazitäten aus.
Angesichts des zunehmenden geopolitischen Drucks, wie z. B. der US-Zölle und eines stärkeren Euro, wird die Wirtschaft jedoch stärker vom Binnenmarkt abhängig sein müssen als von ihrem traditionellen Exportfokus.
Im Jahr 2025 verzeichnete der Euro gegenüber dem US-Dollar seine beste Performance seit 2017, angetrieben von den Erwartungen einer Zinssenkung in den USA und einem positiven Markttrend, der ihn in der zweiten Jahreshälfte auf fast 1,19 bis 1,20 US-Dollar steigen ließ. Diese Währungsbewegung schuf erhebliche Chancen für forex trading, insbesondere beim Währungspaar EUR/USD, während deutsche Exporte für internationale Käufer teurer wurden.
Auch deutsche Aktienanleger zeigen sich optimistisch. Der DAX-Index in Frankfurt stieg in den letzten 12 Monaten um mehr als 25 %, während Aktien von Rüstungsunternehmen wie Rheinmetall aufgrund der erwarteten Verteidigungsausgaben deutlich zulegten. Der DAX erreichte während einer 11-tägigen Gewinnserie vor der Veröffentlichung des BIP in dieser Woche ein neues Hoch. Die Bundesbank, Deutschlands Zentralbank, prognostiziert für dieses Jahr ein BIP-Wachstum von 0,6 % und für 2027 von 1,3 %.
Deutschland scheint 2026 zum ersten Mal seit vier Jahren wieder ein stärkeres Wachstum zu erzielen. Diese Aussichten spiegeln sich in den Staatsausgaben und, erfreulicherweise, seit dem letzten Quartal 2025 auch in der Produktion von Investitionsgütern wider.
Herausforderungen in Schlüsselbranchen bestehen weiterhin
Deutsche Automobilhersteller sehen sich einer harten Konkurrenz durch preisgünstigere chinesische Hersteller gegenüber und hatten in den letzten Jahren Schwierigkeiten, Käufer von Elektrofahrzeugen zu überzeugen. Die Automobilzulieferer Bosch und Schaeffler sowie große Industrieunternehmen wie Thyssenkrupp haben in den letzten Monaten Pläne zum Abbau von Tausenden von Arbeitsplätzen bekannt gegeben. Die Zahl der Unternehmensinsolvenzen erreichte 2025 den höchsten Stand seit mehr als zehn Jahren.
Deutschland hinkt, ähnlich wie die gesamte Eurozone, in den letzten Jahren weiterhin deutlich hinter dem Tempo des Wirtschaftswachstums in den USA hinterher. Die US-Wirtschaft wuchs im dritten Quartal 2025 mit einer annualisierten Rate von 4,3 %.
Politiker haben einige Erfolge bei der Reduzierung bürokratischer Hindernisse und der Aktualisierung von Planungsvorschriften erzielt, um das Wachstum zu fördern. Wichtige Infrastrukturprojekte können nun ebenso wie LNG-Terminals im Jahr 2022 nach Beginn des Ukraine-Krieges beschleunigt genehmigt werden.
Frühindikatoren deuten auf eine mögliche Stabilisierung hin
Die deutsche Industrie steht seit einiger Zeit unter Druck. Mehrere kurzfristige Belastungen, wie US-Zölle und ein stärkerer Euro, haben zu tiefer liegenden Problemen beigetragen. Zu diesen tiefer liegenden Problemen gehören höhere Energiekosten, globale politische Veränderungen und eine neue Rolle Chinas in der Weltwirtschaft. Zusammen haben diese Probleme die deutschen Unternehmen stark belastet.
Die Lösung dieser langfristigen Probleme wird schwierig sein und Zeit brauchen. Dennoch gibt es kleine Anzeichen dafür, dass sich die Lage verbessern könnte. Die Industrieaufträge sind zwei Monate in Folge gestiegen. Die Lagerbestände sind leicht zurückgegangen, und die Fabriken nutzen ihre Kapazitäten besser aus. Diese Veränderungen sind zwar schwach und noch früh, aber sie sind wichtig. Der Deutsche Bundestag hat erst kürzlich den Haushalt für 2026 verabschiedet, und die geplanten öffentlichen Ausgaben werden nur langsam Wirkung zeigen. Außerdem wurden niedrigere Energiepreise für die Industrie angekündigt. All dies deutet darauf hin, dass eine kurzfristige Erholung der Industriekonjunktur bevorstehen könnte.